自步入2023年以来，小酒馆第一股的海伦司就开始了阵痛式的下跌。公司股价在跌跌撞撞之间，已经由年初的高点17.30港元/股下降至当前的8.06港元/股。

在股价腰斩的背后，海伦司还有另一个困境：2022年业绩大翻车，一年亏尽三年利润。而在近期，海伦司于公众号发布了“嗨啤合伙人计划”，进一步强化加盟店模式。

(资料图片仅供参考)

有意思的是，海伦司曾取消过加盟模式，此番大举重启走老路，又能否再续辉煌？

“摇摆”的拓店模式

自营与加盟是连锁店扩张的两大“基本法”，海伦司却在拓店过程中对于自己的基本盘出现了摇摆。

在开启上市之前，海伦司的门店中含有大量的加盟店。在2018年，海伦司开始将加盟模式转换为自营模式，并开启了IPO的准备过程。

据招股书显示，2018-2020年期间，海伦司直营酒馆产生的营业收入分别为6910万元、5.40亿元和8.13亿元，分别占同年总营收的60.2%、95.7%及99.4%。同期，加盟酒馆的营收占比分别为39.8%、4.3%和0.6%，出现了急剧地下滑。

加盟酒馆的数量更是由2018年的78家下降至2020年的14家。到了2021年，海伦司加盟酒馆已经清零。

在上市准备中，海伦司决定舍弃“加盟”，在经历最惨业绩年后，海伦司重启“加盟”。

事实上，海伦司在2022年下半年就重启了老路子。财报显示，截至2023年3月19日，海伦司的酒馆数量为749家，覆盖27个省级行政区及168个城市，其中包括126家特许合作酒馆。

不过此次高调宣布的“嗨啤合伙人计划”被更多的市场人士所关注，也被解读为海伦司重启加盟模式的标志性事件。

据悉，在“嗨啤合伙人计划”中，海伦司推出了三种门店类型，分别是80-120㎡的精品店、180-200㎡的优品店以及240-600㎡的臻品店。

在加盟成本方面，以优品店为例，包含了四大费用，分别为装修装饰费、设备及桌椅费、保证金和品牌合作费，总计在100万元，合作时间为4年。

或许是为了激励合伙人的加盟，海伦司还同步推出了收益优惠政策，分梯度返还合伙人毛利。以优品店为例，月毛利率低于6万元部分，海伦司不抽取毛利；

月毛利介于6-10万元部分，海伦司抽取毛利10%；月毛利介于10-15万元部分，海伦司抽取毛利25%；月毛利高于15万元以上，海伦司抽取毛利60%。

对于加盟模式的从“舍弃”到“重拾”，海伦司经历了什么？

翻车的2022年

很多企业都有一个相似的历史——上市即巅峰，当下的海伦司同样如此。

海伦司于2021年上市，发行价19.77港元/股，并在上市首日触及历史最高价25.75港元/股。上市首日之后，海伦司的股价开始震荡式下跌，直至2023年6月20日收盘，公司股价仅为8.06港元/股，较最高价已经跌去68.70%。

在股价的连连下跌中，海伦司也遭遇了披露期以来最惨痛的业绩。据财报显示，海伦司于2022年实现营收15.59元，实现归母净利润亏损16.01亿元。

要知道，2018年-2020年期间，海伦司的归母净利润分别为973.4万元、7914万元、7007万元，总计1.59亿元，甚至不如2022年亏损额的十分之一。这一业绩的“滑铁卢”也令号称小酒馆第一股的海伦司颇为尴尬。

海伦司以“性价比”著称，极力打造年轻人社交的“第三方空间”，曾被冠以各种称号，包括“夜间星巴克”、“酒界拼多多”、“酒吧蜜雪冰城”等。

海伦司的门店主要聚焦在一线以外的城市。据2022年财报显示，海伦司当下拥有749家酒馆，其中二线城市酒馆360家，三线及以下的城市酒馆308家。